氣候變化是全球面臨的最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)之一。政府間氣候變化專門(mén)委員會(huì)（IPCC）在2021年發(fā)布的第六次評(píng)估報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，將全球溫升限制在不高于或略超過(guò)1.5攝氏度，需要從能源、工業(yè)、建筑、交通和城市系統(tǒng)等方面進(jìn)行快速而深遠(yuǎn)的轉(zhuǎn)型。在各個(gè)國(guó)家對(duì)外宣布碳中和目標(biāo)之后，全球關(guān)注的問(wèn)題便從最初的是否要進(jìn)行綠色升級(jí)，轉(zhuǎn)移到如何以最快的速度進(jìn)行轉(zhuǎn)型。據(jù)氣候債券倡議組織相關(guān)研究估計(jì)，要實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》所約定的目標(biāo)，每年至少需要對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資6.9萬(wàn)億美元、對(duì)能源轉(zhuǎn)型投資1.6萬(wàn)億美元到3.8萬(wàn)億美元。在此過(guò)程中，“轉(zhuǎn)型金融”將對(duì)推進(jìn)全球碳中和進(jìn)程發(fā)揮重要支持作用。
2021年中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)年會(huì)上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露指出，“要深入研究金融如何支持經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型高碳行業(yè)和企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型，目前的綠色金融體系尚不能充分覆蓋轉(zhuǎn)型金融需求，應(yīng)該深入研究如何建立轉(zhuǎn)型金融的界定標(biāo)準(zhǔn)、披露要求、激勵(lì)機(jī)制和配套措施?！彪S著碳減排路徑愈發(fā)明晰，轉(zhuǎn)型金融將會(huì)在氣候投融資中釋放更多活力，而中國(guó)通過(guò)提前布局轉(zhuǎn)型金融、正確面對(duì)和克服轉(zhuǎn)型金融存在的問(wèn)題和挑戰(zhàn)，將在全球可持續(xù)投融資進(jìn)程中積累中國(guó)經(jīng)驗(yàn)、樹(shù)立中國(guó)形象，為21世紀(jì)氣候目標(biāo)注入新動(dòng)力。
研究剛剛起步
全球經(jīng)濟(jì)的低碳轉(zhuǎn)型需要大量資金支持，根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)的估測(cè)，到2050年全球需要投資92萬(wàn)億美元才符合《巴黎協(xié)定》所需滿足的資金需求。僅僅依靠公共資源、政府發(fā)力是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，推動(dòng)私人資本為企業(yè)轉(zhuǎn)型投資才是擴(kuò)大用于低碳轉(zhuǎn)型企業(yè)融資規(guī)模的關(guān)鍵。
首先，從轉(zhuǎn)型金融概念的來(lái)源來(lái)看，轉(zhuǎn)型金融是高碳經(jīng)濟(jì)活動(dòng)走向綠色升級(jí)轉(zhuǎn)型的必經(jīng)之路?！稗D(zhuǎn)型”意味著特定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或主體行為隨時(shí)間的推移而改變，它強(qiáng)調(diào)過(guò)程而非結(jié)果。因此轉(zhuǎn)型并不意味著當(dāng)前的活動(dòng)必須是綠色或低碳，它是一個(gè)高碳經(jīng)濟(jì)活動(dòng)隨著時(shí)間推移向綠色轉(zhuǎn)變的過(guò)程。
綠色金融經(jīng)過(guò)這幾年的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)、國(guó)外從概念到分類都劃分了比較清晰的界限。雖然標(biāo)準(zhǔn)明確清晰可以有效防止洗綠的風(fēng)險(xiǎn)，但是，由于缺乏彈性和靈活性，導(dǎo)致其并不能覆蓋和支持整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能源轉(zhuǎn)型。很多擁有可行的低碳轉(zhuǎn)型方案的大型“兩高”企業(yè)因其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不屬于“綠色”，很難獲得綠色金融支持。同時(shí)這些大型高碳排企業(yè)在全球溫室氣體減排方面又扮演著極其重要角色，需要大量的投資來(lái)幫助其轉(zhuǎn)型。因此，轉(zhuǎn)型金融自2020年以來(lái)便在國(guó)內(nèi)外得到了廣泛關(guān)注和快速響應(yīng)。
其次，在“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)下，轉(zhuǎn)型金融在中國(guó)日趨完善。據(jù)估計(jì)，中國(guó)2021-2030年間實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的資金需求約為14-22萬(wàn)億人民幣，而由2030年碳達(dá)峰到2060年實(shí)現(xiàn)碳中和的資金需求則在百萬(wàn)億元級(jí)別。但是目前綠色金融的界定標(biāo)準(zhǔn)仍以各種綠色目錄為主，不少可以在一定程度上減污降碳但還達(dá)不到純綠要求的項(xiàng)目尚未被納入。在過(guò)去幾年中，不少銀行或投資機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)單地將所有與高碳排放企業(yè)相關(guān)的活動(dòng)均列為“禁止融資”，這種金融“減碳”對(duì)整個(gè)社會(huì)低碳轉(zhuǎn)型十分不利。
早在2020年，我國(guó)便開(kāi)始陸續(xù)推出“轉(zhuǎn)型金融”試點(diǎn)。在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)浙江省湖州市，一些金融機(jī)構(gòu)相繼出臺(tái)相關(guān)文件。中國(guó)銀行和建設(shè)銀行推出支持轉(zhuǎn)型金融的第一批指導(dǎo)性文件，《轉(zhuǎn)型債券管理聲明》和《轉(zhuǎn)型債券框架》明確定義了轉(zhuǎn)型債券，并給出了合格項(xiàng)目類別。
2021年4月28日，中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)（NAFMII）作為貼標(biāo)債券領(lǐng)域的重要市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，發(fā)布了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，為可持續(xù)發(fā)展拓寬新的融資渠道。中國(guó)人民銀行于2021年11月8日推出1.75％的低成本融資的碳減排支持工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的各類企業(yè)提供碳減排貸款。但一些金融機(jī)構(gòu)仍不敢為轉(zhuǎn)型活動(dòng)提供金融服務(wù)。中國(guó)人民銀行明確，2022年要實(shí)現(xiàn)綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的有序有效銜接，形成具有可操作性的政策舉措。
最后，從全球角度，各國(guó)積極發(fā)展轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)，但轉(zhuǎn)型金融在全球尚未形成統(tǒng)一定義。為了規(guī)范市場(chǎng)，許多國(guó)家的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和參與者從轉(zhuǎn)型金融的定義、框架、分類方案、評(píng)判原則、披露要求、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等多個(gè)角度和層面紛紛提出了各自的方案。一些國(guó)際機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)體均提出了轉(zhuǎn)型金融相關(guān)概念和規(guī)范性指導(dǎo)文件。行業(yè)協(xié)會(huì)、標(biāo)準(zhǔn)制定方和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)亦積極開(kāi)展轉(zhuǎn)型金融實(shí)踐并取得了不同的進(jìn)展。
2020年3月，歐盟委員會(huì)技術(shù)專家組發(fā)布了《歐盟可持續(xù)金融分類方案》，以氣候環(huán)境政策和六大環(huán)境目標(biāo)為指導(dǎo)原則，明確了轉(zhuǎn)型活動(dòng)必須是為了實(shí)現(xiàn)減緩氣候變化的目標(biāo)而實(shí)施轉(zhuǎn)型需要的相關(guān)活動(dòng)。氣候債券倡議組織在2020年9月發(fā)布的《“為可信賴的低碳轉(zhuǎn)型活動(dòng)提供金融支持”白皮書(shū)》中明確轉(zhuǎn)型金融為“氣候減緩轉(zhuǎn)型”，適用于正在為實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》“雙碳”目標(biāo)作出重大貢獻(xiàn)、但不能發(fā)揮長(zhǎng)期作用的活動(dòng)，或者可以發(fā)揮長(zhǎng)期作用、但凈零路徑尚未明確的活動(dòng)。2020年12月，國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)發(fā)布了《氣候轉(zhuǎn)型融資手冊(cè)》，強(qiáng)調(diào)信息披露的方向和規(guī)則，但尚未明確提出轉(zhuǎn)型金融的概念、標(biāo)準(zhǔn)、分類等。2021年5月，日本金融廳和環(huán)境部等聯(lián)合發(fā)布《氣候轉(zhuǎn)型融資基本指南》，認(rèn)為轉(zhuǎn)型金融是為難以減排的部門(mén)提供融資，以助力其為實(shí)現(xiàn)脫碳或低碳轉(zhuǎn)型開(kāi)展長(zhǎng)期的、戰(zhàn)略性的溫室氣體減排活動(dòng)。
從全世界范圍看，轉(zhuǎn)型金融命題提出至今僅僅約1年時(shí)間，不少國(guó)際組織與機(jī)構(gòu)對(duì)轉(zhuǎn)型金融的闡述仍保持不同標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)階段全球?qū)D(zhuǎn)型金融的定義尚未統(tǒng)一?？傮w來(lái)看，國(guó)際上關(guān)于轉(zhuǎn)型金融的認(rèn)識(shí)和研究剛剛起步，現(xiàn)有的方案還處于初級(jí)階段，這為我國(guó)盡快開(kāi)展相關(guān)工作提供了很好的機(jī)會(huì)和空間。
中國(guó)優(yōu)勢(shì)凸顯
隨著氣候問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)峻，轉(zhuǎn)型金融對(duì)低碳工作的重要性也更加明顯。為了能讓轉(zhuǎn)型金融更好服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與高碳行業(yè)，全球各經(jīng)濟(jì)體與組織持續(xù)優(yōu)化轉(zhuǎn)型金融的整體體系與實(shí)施細(xì)則。歐盟發(fā)布了《歐盟可持續(xù)金融分類法案》，其中明確了轉(zhuǎn)型金融的分類標(biāo)準(zhǔn)；國(guó)際氣候債券倡議組織與瑞士信貸集團(tuán)共同發(fā)布了《為可信的綠色轉(zhuǎn)型融資》白皮書(shū)，里面系統(tǒng)性地總結(jié)了發(fā)展轉(zhuǎn)型的5項(xiàng)原則；二十國(guó)集團(tuán)（G20）設(shè)計(jì)了《G20可持續(xù)金融路線圖》，將轉(zhuǎn)型金融視為緩解氣候變化的核心手段之一。
我國(guó)對(duì)轉(zhuǎn)型金融同樣重視，在《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》《關(guān)于促進(jìn)應(yīng)對(duì)氣候變化投融資的指導(dǎo)意見(jiàn)》等國(guó)家頂層設(shè)計(jì)文件中均強(qiáng)調(diào)了氣候投融資的重要意義，并且縱觀全球，中國(guó)在轉(zhuǎn)型金融相關(guān)工作上可謂是獨(dú)樹(shù)一幟。
2022年4月，我國(guó)主持了金磚國(guó)家財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議，與會(huì)各方對(duì)轉(zhuǎn)型金融的相關(guān)工作給予了高度重視，并勾勒出與轉(zhuǎn)型金融相關(guān)的六大政策標(biāo)準(zhǔn)，即設(shè)定氣候轉(zhuǎn)型分類標(biāo)準(zhǔn)；披露轉(zhuǎn)型活動(dòng)和路徑；監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；完善轉(zhuǎn)型金融支持工具；健全激勵(lì)機(jī)制；持續(xù)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)公正轉(zhuǎn)型。相較于其他四國(guó)在六方面工作中或多或少存在缺失，我國(guó)在這六方面工作中做得最為完善。當(dāng)前，我國(guó)已在監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；完善轉(zhuǎn)型金融支持工具；健全激勵(lì)機(jī)制；持續(xù)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)公正轉(zhuǎn)型四方面落實(shí)了相關(guān)政策與方案，在設(shè)定氣候轉(zhuǎn)型分類標(biāo)準(zhǔn)與披露轉(zhuǎn)型活動(dòng)和路徑兩方面上已提出相關(guān)倡議。
此外，2021年初，中國(guó)銀行成功完成境外50億元人民幣等值轉(zhuǎn)型債券定價(jià)，這是世界范圍內(nèi)首筆金融機(jī)構(gòu)公募轉(zhuǎn)型債券交易。今年上半年，中國(guó)建設(shè)銀行成功發(fā)行了中國(guó)首單可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）。通過(guò)以上成績(jī)，可見(jiàn)我國(guó)在轉(zhuǎn)型金融方面的國(guó)際領(lǐng)導(dǎo)地位與制度優(yōu)勢(shì)，也更能體現(xiàn)出我國(guó)是全球負(fù)責(zé)任大國(guó)的減排擔(dān)當(dāng)。
結(jié)合我國(guó)所具有的制度優(yōu)勢(shì)與轉(zhuǎn)型金融本身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，轉(zhuǎn)型金融的我國(guó)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)具體體現(xiàn)在以下五點(diǎn)：
第一，轉(zhuǎn)型金融可有效彌補(bǔ)綠色金融的制度不足。在我國(guó)，轉(zhuǎn)型金融被視為是對(duì)綠色金融體系的補(bǔ)充，因?yàn)楠M義的綠色金融僅服務(wù)于“純綠”項(xiàng)目，例如分布式光伏、水電站等，但對(duì)“棕色”行業(yè)的綠色化轉(zhuǎn)型缺乏系統(tǒng)性投融資幫助，所以綠色金融的業(yè)務(wù)范圍并沒(méi)有包含對(duì)高碳企業(yè)轉(zhuǎn)型的資金支持。而轉(zhuǎn)型金融的出現(xiàn)恰恰彌補(bǔ)了綠色金融缺乏對(duì)高碳企業(yè)轉(zhuǎn)型的資金支持問(wèn)題。如果以宏觀視角來(lái)對(duì)比綠色金融與轉(zhuǎn)型金融的差異，那么可總結(jié)為綠色金融多是在能源消費(fèi)端提供資金支持，轉(zhuǎn)型金融則是在工業(yè)生產(chǎn)端提升碳密集型行業(yè)的轉(zhuǎn)型速率。
第二，轉(zhuǎn)型金融將大力度整治企業(yè)“洗綠”現(xiàn)象。去年，不少企業(yè)為響應(yīng)國(guó)家的減排號(hào)召，紛紛投身于低碳項(xiàng)目的建設(shè)當(dāng)中，但仍有些企業(yè)不愿為減排事業(yè)付出過(guò)多成本，因此，這些企業(yè)或用綠色金融項(xiàng)目資金投入到非綠色項(xiàng)目活動(dòng)中，或?qū)Ω咛柬?xiàng)目進(jìn)行虛假低碳宣傳，以至于各類企業(yè)的“洗綠”現(xiàn)象頻發(fā)。但轉(zhuǎn)型金融可對(duì)“洗綠”現(xiàn)象進(jìn)行治理，因?yàn)椴煌诰G色金融的服務(wù)主體是項(xiàng)目，轉(zhuǎn)型金融所服務(wù)的主體是企業(yè)。
第三，轉(zhuǎn)型金融有助于提高企業(yè)ESG信息的披露率。截至2021年12月31日，上證主板與深證主板的ESG報(bào)告披露率分別為45.47％與28.19％，而當(dāng)轉(zhuǎn)型金融業(yè)務(wù)廣泛開(kāi)展時(shí)，兩市的ESG報(bào)告披露率有望大幅提升。ESG報(bào)告中的信息所體現(xiàn)的是企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展前景、企業(yè)治理能力與社會(huì)責(zé)任，其中有多個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的轉(zhuǎn)型力度有較強(qiáng)的參考性，金融機(jī)構(gòu)也可通過(guò)企業(yè)的ESG報(bào)告來(lái)對(duì)企業(yè)轉(zhuǎn)型工作進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)也提升企業(yè)對(duì)ESG信息的重視，倒逼企業(yè)對(duì)ESG報(bào)告進(jìn)行披露。未來(lái)，ESG報(bào)告或?qū)⒈患{入轉(zhuǎn)型金融評(píng)價(jià)體系與激勵(lì)機(jī)制當(dāng)中。
第四，轉(zhuǎn)型金融的實(shí)施成本較低。相比較于綠色金融需要大量的時(shí)間成本與人力成本來(lái)制定特定的分類目錄來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型金融則并不需要進(jìn)行分類目錄全部?jī)?nèi)容的制定。因?yàn)檗D(zhuǎn)型金融與可持續(xù)金融具有共同特點(diǎn)，即兩者均是建立在全社會(huì)金融資源合理并有效地進(jìn)行配置，所以轉(zhuǎn)型金融也是可持續(xù)金融的一部分，同樣，可持續(xù)金融的一些開(kāi)展原則也適用于轉(zhuǎn)型金融。可持續(xù)金融現(xiàn)有的實(shí)施原則為今后轉(zhuǎn)型金融的業(yè)務(wù)開(kāi)展形成了沉沒(méi)成本。此外，在未來(lái)當(dāng)中國(guó)人民銀行為轉(zhuǎn)型金融編撰其專屬原則與目錄時(shí)，現(xiàn)有的綠色金融原則與目錄將是成熟的參考。
第五，轉(zhuǎn)型金融將提升我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際品牌形象。由于中國(guó)人民銀行參與撰寫(xiě)《G20可持續(xù)金融路線圖》與《G20可持續(xù)金融綜合報(bào)告》，并且我國(guó)又率先開(kāi)展了可持續(xù)金融的相關(guān)的工作，這為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際舞臺(tái)上增添了不少曝光度。與此同時(shí)，因?yàn)檗D(zhuǎn)型金融的到來(lái)，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)獲得了更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。由于我國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍主要依靠于化石能源，所以各企業(yè)對(duì)轉(zhuǎn)型金融有較高的需求?？傮w來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)型金融一方面在當(dāng)下為金融機(jī)構(gòu)注入了全新的競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面為金融機(jī)構(gòu)在未來(lái)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型打下基礎(chǔ)。
挑戰(zhàn)與趨勢(shì)
在《巴黎協(xié)定》明確的氣候目標(biāo)下，綠色低碳轉(zhuǎn)型是世界各國(guó)的共同出路，開(kāi)展可持續(xù)的投融資活動(dòng)是支持氣候目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的源頭和基礎(chǔ)。在轉(zhuǎn)型金融的未來(lái)發(fā)展過(guò)程中，我國(guó)應(yīng)積極克服轉(zhuǎn)型金融的問(wèn)題與挑戰(zhàn)，正確引導(dǎo)轉(zhuǎn)型金融的發(fā)展趨勢(shì)，在氣候變化框架下充分挖掘轉(zhuǎn)型金融的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
第一，轉(zhuǎn)型金融將成為“雙碳”目標(biāo)下金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系的橋梁，也是金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展綠色金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的新增長(zhǎng)極。
中國(guó)雙碳“1+N”政策體系將各個(gè)行業(yè)部門(mén)和相關(guān)領(lǐng)域都納入到綠色發(fā)展整體框架之中，其中金融部門(mén)與各行各業(yè)之間的聯(lián)系是這一框架下的重要組成部分。當(dāng)前，綠色項(xiàng)目所支持和覆蓋的領(lǐng)域大多面向清潔能源、綠色交通等具備碳減排效益的項(xiàng)目，而光靠綠色信貸和綠色債券無(wú)法滿足重點(diǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型實(shí)踐活動(dòng)的需求，金融部門(mén)需要探索新舉措以支持污染排放行業(yè)的綠色低碳轉(zhuǎn)型。因此，在碳中和目標(biāo)提出后，轉(zhuǎn)型金融是金融部門(mén)探索如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展的重要途徑和抓手，也是綠色金融在雙碳領(lǐng)域的改革發(fā)力點(diǎn)。
轉(zhuǎn)型金融的開(kāi)展符合長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的要求。金融部門(mén)通過(guò)轉(zhuǎn)型金融，可以有效將綠色資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有效銜接起來(lái)，推動(dòng)我國(guó)綠色金融體系更加完善，為商業(yè)銀行信貸投放挖掘新領(lǐng)域和新渠道，為“雙碳”目標(biāo)的金融升級(jí)尋求新路徑。在此過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)可不斷優(yōu)化資源配置、提高服務(wù)水平，積累氣候投融資相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，引導(dǎo)自身在“雙碳”目標(biāo)下的綠色服務(wù)升級(jí)，并可為綠色金融的產(chǎn)品和工具尋求創(chuàng)新，例如為轉(zhuǎn)型金融活動(dòng)支持的企業(yè)輔助發(fā)行綠色、社會(huì)和可持續(xù)發(fā)展（GSS）債券以及可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB），募集資金用于支持企業(yè)脫碳并與實(shí)際可持續(xù)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)掛鉤，不斷完善和創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)體系，提升綠色資金的綜合運(yùn)用效率和管理水平。
第二，轉(zhuǎn)型金融有助于高污染、高排放企業(yè)在綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)趨勢(shì)下實(shí)現(xiàn)減污降碳軟著陸，金融機(jī)構(gòu)需要面臨轉(zhuǎn)型過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。
轉(zhuǎn)型金融有效填補(bǔ)了當(dāng)前綠色金融尚未覆蓋到的高碳企業(yè)和棕色資產(chǎn)，這些領(lǐng)域是推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)和氣候治理進(jìn)程的重點(diǎn)和難點(diǎn)。在日益緊迫的減污降碳目標(biāo)和限制下，高污染、高排放行業(yè)面臨巨大減排壓力和挑戰(zhàn)，為保障經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和尋求長(zhǎng)期可持續(xù)的綠色升級(jí)，高排放企業(yè)需要尋求軟著陸，不以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和能源安全為前提有序開(kāi)展碳減排行動(dòng)，而轉(zhuǎn)型金融為此提供了項(xiàng)目和資金支持，將成為污染企業(yè)尋求綠色升級(jí)轉(zhuǎn)型的重要機(jī)遇。
與此同時(shí)，金融部門(mén)將面對(duì)更多挑戰(zhàn)。首先，我國(guó)碳達(dá)峰、碳中和的具體實(shí)現(xiàn)路徑尚沒(méi)有完全明確，而轉(zhuǎn)型金融相對(duì)于綠色信貸項(xiàng)目、綠色債券、碳減排政策支持工具而言，在對(duì)宏觀氣候目標(biāo)與雙碳路徑的支持上缺乏精準(zhǔn)性。從企業(yè)角度進(jìn)行發(fā)力將需要金融部門(mén)開(kāi)展特殊風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范，這提高了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別成本——不僅需要在整個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程中開(kāi)展動(dòng)態(tài)支持與評(píng)估，還要隨時(shí)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)，更要面對(duì)轉(zhuǎn)型過(guò)程到期后的成果不確定性。與此同時(shí)，從企業(yè)覆蓋面上看，受制于基礎(chǔ)條件、資產(chǎn)儲(chǔ)備、資信水平等，大部分中小微企業(yè)還難以享受轉(zhuǎn)型金融帶來(lái)的綠色機(jī)遇，也無(wú)法在綠色轉(zhuǎn)型過(guò)程中發(fā)揮中小微企業(yè)特有的綠色活力。
第三，轉(zhuǎn)型金融的標(biāo)準(zhǔn)化工作面臨較大挑戰(zhàn)，在標(biāo)準(zhǔn)完善之前，金融系統(tǒng)將為之付出大量時(shí)間和資金成本。
要實(shí)現(xiàn)為全球綠色升級(jí)轉(zhuǎn)型提供可持續(xù)、可推廣的支持作用，以及提高轉(zhuǎn)型資金的國(guó)際流動(dòng)性，轉(zhuǎn)型金融必須實(shí)現(xiàn)國(guó)際化和標(biāo)準(zhǔn)化。當(dāng)前，轉(zhuǎn)型金融體系的界定在國(guó)際范圍內(nèi)尚且沒(méi)有形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。沒(méi)有明確的國(guó)際定義，轉(zhuǎn)型金融的標(biāo)準(zhǔn)化工作就存在難度和挑戰(zhàn)。但是，這也是我國(guó)提升標(biāo)準(zhǔn)解釋力和氣候話語(yǔ)權(quán)，并帶動(dòng)全球轉(zhuǎn)型金融創(chuàng)新的重要機(jī)遇。
我國(guó)在轉(zhuǎn)型金融的標(biāo)準(zhǔn)化上面臨三大挑戰(zhàn)和機(jī)遇。
一是行業(yè)差異。轉(zhuǎn)型金融面向的電力、建筑、有色金屬等高排放行業(yè)各自具備不同的減排目標(biāo)和規(guī)劃，在資金需求、時(shí)點(diǎn)選擇、運(yùn)作方式等方面存在顯著的行業(yè)差異，這顯著提升了轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)制定的橫向規(guī)模。若中國(guó)建立并完善轉(zhuǎn)型金融的全行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范，將為“1+N”政策體系和全球可持續(xù)發(fā)展藍(lán)圖提供重要的金融標(biāo)準(zhǔn)支撐和參考依據(jù)。
二是路徑差異。不同企業(yè)受限于生產(chǎn)方式和技術(shù)積累，在運(yùn)用轉(zhuǎn)型金融資金上的個(gè)體差異較大，并且需要金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展長(zhǎng)期追蹤和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)，這為轉(zhuǎn)型金融的標(biāo)準(zhǔn)化帶來(lái)了較大時(shí)間跨度上的縱向要求，為碳達(dá)峰、碳中和的實(shí)踐路徑提供可遵循、可復(fù)制、可持續(xù)的長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)型資金支持。
三是評(píng)估差異。轉(zhuǎn)型金融難以界定低碳轉(zhuǎn)型是否成功的評(píng)估依據(jù)，我國(guó)需要建立科學(xué)自主的低碳發(fā)展評(píng)估體系，為轉(zhuǎn)型金融支持的行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)與界定，為全球氣候轉(zhuǎn)型建立一批中國(guó)典范。
綜合來(lái)看，我國(guó)的轉(zhuǎn)型金融要提升標(biāo)準(zhǔn)化水平并走向世界，需要金融部門(mén)和金融機(jī)構(gòu)廣泛積累經(jīng)驗(yàn)并付出大量成本。當(dāng)前，轉(zhuǎn)型金融所需的資金存在結(jié)構(gòu)性矛盾：在資金需求端的高排放企業(yè)缺少足夠的資金投入到轉(zhuǎn)型活動(dòng)中去；在資金供給端的綠色資金受限于項(xiàng)目范圍和基礎(chǔ)信息缺乏，難以有效暢通資金對(duì)接。為此，我國(guó)需要積極開(kāi)展轉(zhuǎn)型金融的政策與市場(chǎng)創(chuàng)新，建立和完善轉(zhuǎn)型評(píng)價(jià)體系和激勵(lì)機(jī)制，在《巴黎協(xié)定》建立的氣候轉(zhuǎn)型框架下不斷發(fā)揮中國(guó)潛力。
